<bdo id="uybx3"><code id="uybx3"><tt id="uybx3"></tt></code></bdo>
  • <tt id="uybx3"></tt>
  • <listing id="uybx3"></listing><bdo id="uybx3"><delect id="uybx3"><p id="uybx3"></p></delect></bdo>

    <bdo id="uybx3"><delect id="uybx3"><p id="uybx3"></p></delect></bdo>

    長江商學院CEO 7期校友劉嘯東:發現偉大的企業,堅持價值投資

    長江商學院 2020-12-09 瀏覽量: 1796

    “我一生的夢想就是能夠投到一家企業,看它成長為一家偉大的企業?!遍L江商學院CEO 7期校友、賽領資本總裁兼CEO劉嘯東在東盟新經濟領袖項目一期班上海模塊課程講授全球投資時表示。

    在當前國際形勢下,劉嘯東對未來股權投資機遇進行了深度思考,并以自己的投資項目為例,探析未來產業變革的趨勢與方向,更直言判斷科創企業的“金標準”以及企業發展的核心競爭力。

    劉嘯東

    長江商學院CEO 7期校友

    賽領資本管理有限公司總裁兼CEO

    投資偉大企業,做有情懷的投資人

    現在上交所最貴的股票,市值最大的股票大家知道是什么嗎?是茅臺酒,茅臺酒的市值現在是兩萬億。而前段時間剛上市的中芯國際,就是做芯片代工的,跟臺積電是競爭對手,它的市值沖到了九千億。

    在這兩個公司之間,一直有個靈魂拷問:以投資的角度來看,你認為茅臺酒的股票重要還是中芯國際的股票重要?

    中芯國際是做芯片的,成本極高,做出來的芯片卻又那么便宜,所以很難賺到錢。而茅臺酒成本低,收益卻極高,所以這個賬就沒法算。

    但是作為一個有情懷的投資人,應該怎么做?我覺得做投資,投到一個偉大的企業,成為它的股東,這個時候賺的錢價值就完全不一樣。

    什么是偉大的企業?以我幾十年對資本市場發展的觀察和理解,我認為那些從根本上改變人類生活,從根本上推動社會進步的公司就是偉大企業。

    我把偉大企業分為兩類:

    第一類是傳統行業。比如德國的西門子,奔馳公司做出全世界第一輛汽車,徹底地改變了人類的出行方式;再比如通用電器,從第一個發電機開始,徹底改變了人們的生活方式。

    第二類是高科技行業。比如計算機,徹底地改變了人們運算和科學研究的方式;比如蘋果智能手機徹底地改變了人們的生活。

    偉大企業的產生條件是什么?

    偉大企業的產生,會借力時代變遷與技術變革的推動,更取決于自身的顛覆性力量,同時還要有成熟的資本市場與國家治理體系作為重要保障。

    首先,這些企業一定是處于某個特定時代,借勢了時代帶來的技術革命。第一次工業革命源于蒸汽機,第二次工業革命是因為出現了電,第三次工業革命是因為信息技術。因為技術的革命,才帶來了工業革命。

    舉個非常簡單的例子,學技術的都知道摩爾定律(如下圖),即集成電路上可以容納的晶體管數目在大約每經過24個月便會增加一倍。反過來說,就是當曲線已經陡到一定程度時,做個晶體管之類的就會非常便宜。

    當人們說一個東西便宜是什么意思?做企業都知道,成本是在分母上的,當成本趨近于0的時候,收益就會無窮大,這個時候就會發生革命性的改變。人工智能為什么能在短短五六年就爆發?最根本的原因就是運算速度之快,運算成本之低。

    第二,一個偉大企業的產生,更核心的是要有資本市場的支持。微軟在1986年還是個小公司,凈資產200萬美元。但是比爾·蓋茨通過上市的方式把企業變成了世界上最大市值的公司。資本市場,使這些公司得以做大。

    偉大的企業,一定要有原創

    說到資本市場,必須要講中國的科創板??苿摪宓脑O立,是中國產業變革與企業成長的一次巨大機遇。

    2016年,所有人都不知道怎么回事的時候,國家就呼吁搞科創。為什么?因為培養一個真正偉大的企業,一定要有原創,這是我判斷科創企業的“金標準”。

    2017年我們投了一家叫Impossible Foods的公司,它的主營業務是人造肉。我一直認為,任何一個原創公司,創始人團隊決定了公司能走多遠。這個公司的創始人叫Patrick Brown,生物化學系教授,而且是非常知名的教授,他在人造肉領域里的研究是頂尖的。

    其次,這個創始人屬于特別一根筋的環保主義者。他要解決牛肉的問題,比如人類喜歡吃牛肉,但這是以牛吃草以及排泄物對環境的污染作為代價的。于是他研究了一模一樣的“牛肉”,吃上去口感跟牛肉沒有區別,化驗它的化學成分也跟牛肉相同,甚至還去掉了不合理的成分,這樣的話,以后就不用去養牛了。

    這件事在技術上已經突破了,就是用淀粉、蔬菜等作為原材料,做一塊牛肉,做一個漢堡。做出來的漢堡和牛肉與現在吃到的漢堡和牛肉的成分以及口感一模一樣。像這種技術,我覺得在將來是革命性的,而且這些在過去看來是完全不可能發生的,它很可能會從根本上來顛覆現在的農業和畜牧業。

    另外,新一輪的科技革命就在眼前,投資人應該去投資高科技項目,比如說人工智能。

    實際上人工智能技術現在已經發展到了一定程度,比如人臉識別準確率達到了99.9%以上。但是它的應用場景在哪里?一項創新技術的出現到能夠找到它的應用場景,我們認為還是有比較大的距離。

    人工智能分為兩類,一類是大家看到比較多的“大數據小任務”。如人臉識別、語音識別、自動駕駛、工業智能化等,這些都是大數據小任務。從技術上來說,應該做得非常好,從最早只有80%多識別率到現在的99.9%以上的準確率,是一個革命性的變化。

    另一分類是“小數據大任務”,我稱之為是真正意義上的人工智能。它可以像人一樣在原本什么都不知道的情況下,通過接受到的教育、所掌握的知識去思考。

    為什么要做人工智能,人類大腦的90%是沒有被開發出來的,現在做一個機器比大腦還聰明,我們投這類公司,絕對是原創。

    我還有一個投資失敗的項目,是全世界第一款真正的電子藥丸。它是一個米粒大小的芯片,吃進去以后和胃發生反應產生信號,實現健康管理。但問題是,這個芯片現在已經便宜到了5美分。所以有些東西的技術是全世界獨一無二,但在投資領域不一定能應用。

    但我仍然認為芯片在未來是一片藍海。比如用手機做人臉識別是做不到的,因為算力不夠,但現在可以做特別的芯片,裝上去就有可能了,芯片里面有人工智能的應用。更重要的是現在很多新的標準出來了,攝像頭和照相機存儲的照片將來都要按照人工智能的標準來存儲,這樣就需要特別的芯片。

    從未來投資方向里,找到偉大企業

    怎么找到偉大的企業?第一,在從事的領域里,要有一定的科學背景,要有一個科學的團隊;第二,Open mind,一定不要死記,要把思路打開;第三,涉及到新領域,一定要去找這個行業的頂級專家,做技術競標。

    具體投資方向,有幾個賽道建議:生物科技、智能芯片或軟件、高端工業制造、5G、數據倉庫等。具體如下:

    1.數據倉庫。過去我們可能會認為新基建會越來越便宜,存儲數據的設備會越來越便宜,數據倉庫沒有希望。但是現在發現完全不一樣,隨著信息爆炸,要存的信息量之多,技術都跟不上了。

    2.芯片。芯片在過去沒人在意,但現在國際關系不穩定,國家之間關系面臨隔絕狀態,國外芯片技術的供應和支持難以維繼,卡脖子的技術給我們帶來非常多的制約,包括人工智能。

    3.生物制藥。隨著大數據的發展,做藥的方式也發生了變化。過去做藥怎么做呢?就是撞運氣,幾種化合物一攪合看看管不管用。但現在完全不一樣,利用超級模擬計算,先測算概率,再去篩藥。例如電子藥丸技術,可能攜帶生物的所有信息,這個技術已經發展到亞分子階段,有可能成為生物制藥領域的一個大爆發。

    4.二級市場的對沖基金。第一不缺交易量,第二不缺波動性,這兩樣東西是二級市場對沖基金最基本的因素。此外,我們也看到了人工智能在二級市場對沖基金上的應用。它們的訓練模型和復雜程度,簡直超過了任何一種可能,人類智力是不可能做到的,這就存在一個非常好的機會。當然,我們做投資的,尤其在國內,首先要考慮流動性,這樣對沖基金就是一個很好的選擇,基本上每年10%左右的回報,相比其他雖然不高,但是它跟大盤走向無關,且擁有很好的流動性,這也是資產配置的一種穩健方式。

    長江讀書,保持終身學習

    第四次工業革命近在眼前,任何一個行業都可能瞬間被顛覆。對于企業家來說,一定要保持敏感度。而這個敏感度,來自于虛心學習。

    尤其是企業家們,面臨的問題更多,更深層次,更應該保持學習的心態,尤其是對一些事物的好奇心。這里不是說,一定要花大塊的時間學什么,而是對事物有好奇心,不斷追問,多聽多思。

    我在投資領域,看了很多成功和不成功的案例,基本發現了一個共性:成功的企業都是第一,布局都比較早??礈室粋€行業,并有一定預測能力感知這個行業的未來發展,仔細去琢磨,仔細去學習,去觀察,去橫向和縱向對比。另外,這些企業能夠快速發展,和公司的靈魂人物有非常大的關系。而這個靈魂人物,在公司發展過程中,也要不斷去學習。

    很多企業家都有非常強的組織能力和學習能力。雖然有些專業的內容他不懂,但他會全心去學習,至少可以在行業里、在專業里可以對話。例如馬斯克,他懂空間物理嗎?不懂。但他講起話來我們能感知到,他學了很多東西,說起來頭頭是道。

    做企業家和做投資人,太不一樣了。沒有一個投資公司會成為一個偉大的公司,偉大的公司一定是做實業的公司,這是一個必然。

    但真正的投資,也是有情懷的。投資肯定是要賺錢,但到底是要投茅臺酒還是投芯片,這就是靈魂拷問。我現在基本上投的都是一些高科技企業,而且是超級的高科技企業,有原創能力的。在這個事情上面來說,那就是要有情懷了,要去認真看這些項目,當然也有一定的投資風險。

    關于風險這個事兒,我們不要一味去追求100倍的回報。假如我投100個項目,能成功一半以上,就可以了。如果說每一單平均就是一倍兩倍,就可以了。這就是我們要追求的,實際上如果你這么做,你的風險是不高的,但是這么做是很累的,要投100個項目,要投資100個億認為都有原創能力的項目,要把全世界都要跑過來。

    要做情懷的投資人,這件事情并不容易。

    回想在長江CEO班7期的學習,同學們關系很好,大家經常保持聯絡。尤其是“站在月球看地球”的立意和格局,這句話的意思是你干什么事情都要跳出去,對我們的影響很大。

    “我覺得人生的追求或者追求中的快樂,并不是說每個人都能成功,而是在追求中有快樂就行了?!?/p>

    編輯:顏回

    (本文轉載自長江商學院案例中心官方微信 ,如有侵權請電話聯系13331155713)

    * 文章為作者獨立觀點,不代表MBAChina立場。采編部郵箱:news@mbachina.com,歡迎交流與合作。

    • +1

    • +1

      收藏

    備考交流

    2022考研英語二備考群: 678595048

    2021管理類聯考復試調劑②群: 814776983

    2021年免聯考碩士咨詢②群: 720258990

    2022年MBA/MEM/MPAcc聯考備考群: 769561411

    免聯考調劑咨詢①群: 796631901

    2022考研政治交流群: 863373153

    海外碩士咨詢③群: 850595383

    免聯考碩士入學咨詢群: 711046255

    2021考研復試調劑交流群: 902176003

    相關推薦

    熱門項目

    浙江大學EMBA項目

    華南理工大學EMBA

    華中科技EMBA項目

    對外經貿大學EMBA

    南京大學MBA項目

    河南理工大學

    山東財經大學

    北京大學國際關系學院

    江西師范大學政法學院

    中國海洋大學

    上海快三